21 世紀以來，中國海綿鈦市場的發展可以分為五個階段：

　　量價雙低期（2000 年-2003 年）：21 世紀初期，中國經濟快速發展，優異的性能令鈦受到航空航天、石油化工領域的青睞，但由于技術和生產設備的限制，中國海綿鈦產能相對較低。2003 年中國的海綿鈦產能僅為 4000 噸，價格區間維持在每噸 5 萬元/噸-6 萬元/噸。

　　急劇擴張期（2004 年-2006 年）：全球經濟強勁復蘇，中國經濟消費結構升級換代，大量基礎設施建設帶動石化工業的快速發展，導致中國海綿鈦供需缺口逐漸加大。海綿鈦價格應聲上漲，最高上漲至 30 萬元/噸。這也導致大批海綿鈦生產廠商擴產擴能，2006年底海綿鈦總產能已達 3 萬噸。

　　嚴冬期（2007 年-2015 年）：前期過熱投資導致需求增速遠不及產能，市場供過于求，海綿鈦價格大幅跳水，2009 年 8 月探底 4.5 萬元/噸。此后在四萬億政策刺激下，價格雖短暫回暖至 12 萬元/噸，但因有效需求不足，最終再次回落至低位。此間八年是中國鈦產業的“嚴冬期”——高產能、低需求、微利潤。

　　產能出清期（2016 年-2019 年）：2016 年起，在供給側改革指引下，落后產能逐步關停淘汰，產業集中度持續提高。2019 年起，中國軍工裝備現代化建設正式進入加速期，航空航天、軍工裝備等高端領域用鈦大幅提升，產業結構從過去的中低端逐步向高端轉移。同時受到環保風暴的影響，原料成本的上升助力海綿鈦價格反彈，2019 年底價格回升至 8.1 萬元/噸。

　　新一輪洗牌期（2020 年-）：2019 年價格的高漲幅吸引大批鈦企擴產擴能，2019 年底海綿鈦總產能已達 15.2 萬噸，同比大幅增長 42%，但全年產量僅為 8.6 萬噸，產能利用率下降至五年新低 56%。2020 年受疫情沖擊，化工民品鈦材需求下滑嚴重，海綿鈦價格跳水至 5.2 萬元/噸，幾乎貼近于成本線。但隨著國內疫情的逐步控制，2021 年一季度化工鈦材需求出現補償性增長，且軍品鈦材需求持續火熱，海綿鈦價格已回升至 6.8萬元/噸。

　　我們認為，新冠疫情的來襲將在產業掀起來新一輪的洗牌。短期來看，海綿鈦過剩產能處于緩慢消化階段，其價格將受到一定壓制，中短期繼續下跌空間和可能性相對較小；中長期來看，化工鈦材需求逐步恢復，軍品鈦材放量趨勢明晰，需求結構進一步優化，軍品小顆粒海綿鈦供給偏緊有望助力價格觸底反彈，預計未來 2-3 年，海綿鈦的價格區間將維持在 6 萬元/噸—7.5 萬元/噸。